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　　前期，受OPEC理事會(huì)未能達(dá)成長(zhǎng)期戰(zhàn)略以及美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)增加等因素影響，美國(guó)原油價(jià)格從48美元/桶回調(diào)至43.5美元/桶。之后，由于加拿大叢林起火、尼日利亞油田生產(chǎn)中斷，油價(jià)受到提振。截至上周五，報(bào)收于46.37美元/桶。

　　美國(guó)鉆井平臺(tái)數(shù)量萎縮

　　2014年年底以來(lái)，由于油價(jià)大幅下挫，美國(guó)高成本頁(yè)巖油的開(kāi)采活動(dòng)降溫，鉆井平臺(tái)數(shù)量持續(xù)減少。2011—2014年間，鉆井平臺(tái)數(shù)量都超過(guò)1600臺(tái)，而截至2016年5月13日，美國(guó)石油鉆井平臺(tái)數(shù)量連降8周，至318臺(tái)，和2014年年底相比，降幅達(dá)80%。目前，鉆井平臺(tái)數(shù)量降速尚未出現(xiàn)減緩跡象。

　　頁(yè)巖油井的有效生命周期為2—3年，2012—2014年高峰期投產(chǎn)的油井陸續(xù)進(jìn)入枯竭期，而2014年年底開(kāi)始，鉆機(jī)平臺(tái)數(shù)量出現(xiàn)斷崖式下滑，未來(lái)新增產(chǎn)能根本無(wú)法彌補(bǔ)老油田的衰竭。2016年一季度，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量為490萬(wàn)桶/日，較2015年年初的峰值小幅下滑50萬(wàn)桶/日。后期，隨著鉆井平臺(tái)數(shù)量的驟減，頁(yè)巖油產(chǎn)量將大幅下滑。簡(jiǎn)單按鉆井平臺(tái)數(shù)量與產(chǎn)量等比例計(jì)算，頁(yè)巖油產(chǎn)量將降低80%，減少的量超過(guò)350萬(wàn)桶/日，降幅遠(yuǎn)大于目前全球150萬(wàn)桶/日的供應(yīng)過(guò)剩量。

　　2015年全球原油供應(yīng)過(guò)剩200萬(wàn)桶/日，僅這些供應(yīng)過(guò)剩的量便刺激油價(jià)下跌了70%。在其他國(guó)家產(chǎn)油基本穩(wěn)定的情況下，若頁(yè)巖油產(chǎn)量有350萬(wàn)桶/日的降幅，則油價(jià)將短期內(nèi)大幅沖高至頁(yè)巖油成本60美元/桶。之后，經(jīng)過(guò)2—3個(gè)月的復(fù)產(chǎn)周期，油價(jià)將再次回落。

　　原油庫(kù)存拐點(diǎn)即將到來(lái)

　　2015年以來(lái)，美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)增加，屢次刷新紀(jì)錄。2016年，庫(kù)存增速未見(jiàn)放緩跡象。目前，EIA原油庫(kù)存為53998萬(wàn)桶，逼近5.6億—6.0億桶的庫(kù)容極限。原油交割地區(qū)——庫(kù)欣地區(qū)的庫(kù)存上周增加152萬(wàn)桶，至6781萬(wàn)桶，同樣創(chuàng)紀(jì)錄新高。不過(guò)，美國(guó)汽油庫(kù)存則在今年2月達(dá)到2.59億桶的峰值后小幅回落。值得注意的是，上周，EIA庫(kù)存意外銳減341萬(wàn)桶，結(jié)束了此前連漲4周的態(tài)勢(shì)。美國(guó)煉廠檢修期為2—4月，目前檢修工作基本結(jié)束。夏季是傳統(tǒng)的汽油消費(fèi)旺季，煉廠將開(kāi)足馬力生產(chǎn)，以維持汽油供應(yīng)。另外，隨著頁(yè)巖油產(chǎn)量的大幅降低，供給相應(yīng)減少，原油庫(kù)存拐點(diǎn)即將到來(lái)。

　　其余產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)整體穩(wěn)定

　　5月初，加拿大能源大省阿爾伯塔省發(fā)生叢林大火，影響了約80萬(wàn)桶/日的產(chǎn)能。近日，非洲產(chǎn)油國(guó)尼日利亞反政府武裝分子襲擊了該國(guó)石油資源較為豐富地區(qū)的設(shè)施，引發(fā)油企撤離，該國(guó)石油產(chǎn)量降至近20年以來(lái)的最低水平。此外，沙特和俄羅斯的產(chǎn)量可能達(dá)到極限，伊朗的產(chǎn)量近半年已經(jīng)提高50萬(wàn)桶/日，短期內(nèi)難以繼續(xù)增加。

　　原油供應(yīng)過(guò)剩量正在收窄，接下來(lái)的供應(yīng)減少速度可能超出預(yù)期。一旦供不應(yīng)求，油價(jià)將繼續(xù)走高。