摘要：原油價格自7月以來下跌幅度已經超過20%，并低跌至80美元下方，由油價下跌給經濟的帶來的困惑也愈發顯著，美國、歐元區、中國及其他新興市場等經濟主要組成部分都面臨著不小的沖擊，其引發的“蝴蝶效應”將在未來的中長期內影響著。

匯通網10月17日訊——原油價格自7月以來下跌幅度已經超過20%，并低跌至80美元/桶下方，由油價下跌給經濟的帶來的困惑也愈發顯著，美國、歐元區、中國及其他新興市場等經濟主要組成部分都面臨著不小的沖擊，其引發的“蝴蝶效應”將在未來的中長期內影響著。

      原油下跌遭殃歸屬“俄羅斯”和“委瑞內拉”

俄羅斯的財政非常依賴原油價格的穩定或者堅挺，根據俄羅斯聯邦儲蓄銀行的計算，如果原油價格維持在90美元/桶的話，2015年俄羅斯財政收入將因此減少1.2%；如果油價跌破80美元/桶的話，俄羅斯政府可能將不得不削減開支。

如果國際市場上油價持續下跌，勢必造成俄羅斯財政收入的減少。所以“神似消停”的烏俄天然氣爭端再起端倪。

俄羅斯總統普京16日在塞爾維亞訪問時稱，如烏克蘭“偷取”俄方過境天然氣以應付自身需求的話，俄將減少對歐洲的供氣量。普京說：“如同2008年一樣，我們將相應地縮減對烏克蘭的供應量。非常希望，不要發生這種情況。”看來新一輪的烏俄政治角力將再度上演。

對于委瑞內拉，原油出口占委內瑞拉出口總額的95%，然而油價卻在近日跌至了四年低點，威脅到了該國用以償還債務的出口收入。

丹麥大銀行和金融機構丹斯克銀行（Danske Bank)首席新興市場經濟學家Lars Christensen稱，油價下跌對委瑞內拉稅收構成直接打擊。委內瑞拉經濟毫無亮點，油價下跌更是幫倒忙。

哈佛大學經濟學家Carmen Reinhart 和Kenneth Rogoff警告稱，幾乎可以確定，委內瑞拉外債將違約。這加劇了市場對委內瑞拉會違約的擔憂，本周該國2027年到期的國債遭到了總額達40億美元的拋售，致使飆升至17.87%的五年新高。

離油價下跌危機“震源中心”近的是“烏克蘭”、“歐元區”

很難說歐盟和俄羅斯的互相對抗是誰能占上風，誰能后取得應有的政治或者經濟目的，但有一點可以肯定的，俄羅斯不好過，烏克蘭和歐元區同樣不好過。

對于烏克蘭國內經濟，很大一部分是仰仗著歐元區天然氣大進口通道的有利位置。

歐盟國家約四分之一的天然氣從俄羅斯進口，其中約80%經由烏克蘭輸送。俄羅斯與烏克蘭互為盟國時，俄以遠遠低于國際市場行情的價格向烏提供天然氣。

烏克蘭天然氣儲量匱乏，每年消費天然氣800億立方米，其中約四分之三需要進口，對俄羅斯能源依賴很大。

在蘇聯解體后，俄羅斯一直想讓烏克蘭回歸俄羅斯的“懷抱”但事與愿違，烏克蘭一心想著朝西走，歐盟及北約是烏克蘭的心屬地。

不過烏克蘭政府對于一心向往的歸屬地并不能全身心的投入，他們需要在俄羅斯的強大陰影下“艱難前景”

由于俄羅斯的財政狀況趨向惡化，烏克蘭欠俄羅斯的錢恐怕就沒那么容易賒賬了。

俄羅斯總理梅德韋杰夫表示，烏克蘭欠俄羅斯的債必須歸還，因為俄羅斯財政預算緊張。據悉，俄羅斯方面將可能以提高供應烏克蘭天然氣的價格處理債務問題。

梅德韋杰夫說：“烏克蘭欠俄羅斯一大筆錢，包括國家和企業的貸款。欠款總額十分龐大。”他解釋說，在這160億美元中，有110億美元與俄國家預算根據黑海艦隊駐扎塞瓦斯托波爾協議向基輔提供能源優惠有關，30億美元是以購買歐元債券的形式向基輔提供的貸款，20億美元是烏欠俄羅斯天然氣工業股份公司的債務。

對于歐元區不天然氣供應危機，還有通縮，歐盟統計局(Eurostat)周四(10月16日)公布的數據顯示，歐元區9月消費者物價指數(CPI)終值年率升幅從8月的0.4%降至0.3%，為2009年10月以來低水平，符合預期和初值。

具體數據顯示，歐元區9月CPI月率升幅為0.4%，符合預期，8月升幅為0.1%。統計數據顯示，8個歐盟成員國CPI年率錄得下降，其中有5個是歐元區成員國，即希臘、西班牙、意大利、斯洛文尼亞和斯洛伐克，另外三個不使用歐元的歐盟成員國是保加利亞、匈牙利和波蘭。

鑒于通脹率如此低，歐元區難以承受住太多沖擊，例如德國經濟的疲軟或烏克蘭附近的地緣政治緊張局勢，這種沖擊或都使整個歐元區陷入通縮。

歐洲央行(ECB)行長德拉基(Draghi)在今年6月份和9月份均采取措施對抗通縮，兩次降息將利率推至新低，包括存款負利率，并推出新的銀行貸款和購買資產支持證券(ABS)和擔保債券(CB)計劃。

油價下跌波及中國經濟形勢，并也有可能形成通縮，降息預期升溫

中國9月CPI大幅減增至1.6%，而PPI則重回下跌軌道至-1.8%，人們不禁要聞，中國是否也像歐元區一樣存在通縮的風險？

謝國忠認為，每當經濟數據疲軟，人們就會產生對經濟危機的擔憂，這進而成為開動印鈔機和投機的借口。2008年4萬億的信貸泡沫，已經極大地扭曲了資源配置，并催生了浪費型的GDP增長。抑制信貸泡沫將導致經濟增速出現統計意義上的下滑，這是不可避免的，但也應該是受到歡迎的。中國存在著大規模的勞動力短缺，經濟增速放緩不會對社會穩定造成巨大的沖擊。

土地價格下滑后，地方政府的收入會減少，以賣地收入為標桿的地方政府借貸能力將減小，這將使得經濟增長進一步放緩。

英國《泰晤士報》網站10月16日報道，分析人士稱，消費者價格下滑到五年來的低點，這將引起中國政府的關注，可能促使中國采取目前不太愿意實施的大規模刺激措施。
多數觀察人士認為，中國央行將在降低利率方面保持克制，除非經濟增速大幅放緩或大城市房地產價格走向崩盤。

信貸支持被抽離，過剩的產能將不得不被削減，這將導致很多工業行業的收縮，與之相關的壞賬問題進一步顯現。所有這些合在一起，將是刺破2008年后錯誤刺激政策所催生泡沫的后一劍。

分析人士警告說，其他潛在不利因素綜合在一起造成通縮壓力。對中國來說，風險似乎更多來自其他方面（如房地產），很多城市的房地產價格下跌，而房地產一直是中國老百姓的主要項目。

匯豐銀行經濟學家認為，中國通脹壓力減小的原因是“產出缺口為負值”。事實上，隨著需求疲軟，生產過剩顯現，目前中國經濟的增速可能低于潛在增長率。

報道稱，雖然通縮在初期時似乎受人歡迎，因為日常用品的價格更穩定，但這不會長久，因為企業沒有利潤空間。對于這些早期通縮的跡象，中國政府的主要任務是確保公司不會為保住利潤而大量裁員。

油價下跌或促使美國對緊縮的貨幣政策(加息)重新評估
由于油價下跌導致的美國輸入性通縮，9月美國PPI增長1.6%，較前一個月增速減少0.2%。

美聯儲的9月16-17日聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要顯示：經濟減速是美國經濟前景面臨的風險之一。

相關官員表示，美國國內通脹率可能會遭受輸入性通縮(歐元區通縮、大宗商品價格下跌)和美元所造成的雙重負面打壓。

部分美聯儲與會官員也在會上指出，美國的長期通脹前景可能會低于美聯儲此前的預估。

在美聯儲會議期間，美元繼續，特別是兌歐元、日元和英鎊。一些與會者擔心，歐元區經濟增速和通脹持續不及預期可能令美元進一步，這對美國出口有負面影響。幾位與會者補充稱，中國和日本經濟增速放緩、中東局勢難以預料、烏克蘭危機都可能帶來類似風險。兩位與會者指出，美元可能令通脹朝美聯儲2%的目標前進速度更緩慢。

如果說美聯儲未來的目標仍然是緊縮甚至加息的話，那為什么美國的石油產量仍在增加，難道他們會不知道這會從實際以及心理上導致原油價格下跌嗎？
美國頁巖氣的大開發，提高了美國能源自給水平，美國能源對外依存度降至20世紀80年代以來低水平。美國石油進口從2005年占石油總消費量的60％下降到2012年的42％，凈進口量從1300多萬桶/天降至800萬桶/天。而且，美國60年來首次成為煉油產品出口國，美國在2009年已經超越俄羅斯成為大的天然氣生產國。國際能源署預測：在2017年將超過沙特成為大的石油生產國，到2035年美國將實現能源自給自足。

美國能源情報署（EIA）預計，明年美國原油日產量將達到950萬桶，這是1970年以來高產量。同時，由于新增的輸油管將送來更多產自北方的石油，美國奧克拉荷馬州庫欣市的庫存量有望走出六年來低谷。

花旗的能源策略負責人Seth Klienman昨日預計，石油期貨的曲線也會轉向，因為生產商在拋售遠期產油。

法國巴黎銀行駐倫敦大宗商品市場策略Harry Tchilinguirian評論稱：“人們認為明年庫欣的庫存量會增多，美國的原油會過剩。輸油管基礎設施的變化會重新恢復庫欣的儲油平衡。”

隔夜數據顯示，美國能源資訊協會(EIA)公布，美國上周(10月11日)原油庫存按周續增892.3萬桶，至總數約3.7057億桶，遠超市場預期續增280萬桶。早一天公布的10月10日當周API原油庫存則暴增1000萬桶。

不過隨著美國企業享受到能源成本下降帶來的好處，環保主義者、政界人士以及能源組織升騰起一種新的合作精神。以科羅拉多州為例。原本環保組織強烈反對大規模開采頁巖氣，但現在美國環保協會(Environmental Defense Fund)等一些環保組織正與該州州長約翰?希肯盧珀(John Hickenlooper)合作。

這場由油價下跌造成的“鬧劇”究竟會演繹到什么地步？后會如何收場？美國、歐盟、中國、俄羅斯等其他國家后誰會從中獲利？誰損失大？恐怕只有時間來驗證了。