PMI數據持續反彈

　　近期，美國供應管理學會公布的數據顯示，1月份美國制造業活動繼續擴張，1月份制造業PMI升至54.1%，環比上升1.88%，已連續3個月增長。歐元區1月份制造業PMI從去年12月的46.9%升至48.8%，環比大漲4%，創下了5個月來水平。中國方面，1月建筑業活動的大幅回落和房地產市場的低迷，使我國非制造業PMI出現回落，而制造業PMI則在元旦、春節消費旺季的推動下連續第二個月回升。中國經濟整體“穩中趨緩”。

　　作為宏觀經濟的先行指標，中美歐三方PMI數據持續上揚，顯示出主要經濟體正在擺脫歐美金融危機的牽制并逐步企穩。同時在制造業庫存回補的推動下，大宗商品市場輪番走高。

　　PVC易漲難跌

　　電石價格自去年12月上調后始終保持穩定，春節前后，受下游PVC生產企業降負荷生產或停工影響，局部出現小幅調整，部分企業調降了150—200元，但整體調整幅度有限。隨著節后下游工廠陸續開工及焦炭期貨價格持續走高，前期因價格調整過低停工的電石產能，將成為電石價格短期易漲難跌的重要支撐。

　　另外，國際原油價格受伊朗局勢支撐，持續堅挺，圍繞100美元/桶波動。在原油、石腦油成本攀升的推動下，亞洲乙烯單體價格維持穩中偏強走勢，逼近去年8月份的高位。雖然國際油價在歐債危機、伊朗核問題等因素博弈下存在一定的不確定性，但短期內還將繼續支撐乙烯堅挺。

　　下游需求有所回升

　　去年12月，在資金面緊張緩解、節日消費及年末效應的推動下，國內PVC下游需求溫和回升。國內塑料制品統計數據顯示，2011年12月PVC產量及出口量連續走高，分別達579.96萬噸和73.38萬噸，環比增長分別為2.98%和2.52%。節后隨著下游企業復工及補庫需求提升，預計PVC消費有待進一步好轉。

　　需要注意的是，PVC長期供應壓力仍然較大，需求面復蘇之路艱難，整體供需失衡態勢暫難改變，必將制約PVC的長期上漲空間。另外，節后PVC1205合約與華北電石法期現價差持續擴大，高時價格相差600—800元，期現套利空間顯現——扣除相關費用后仍有300元左右利潤。套利者、套保者紛紛涌入，在短期內壓制期價，令PVC上漲行情或難一蹴而就，后市將展開振蕩盤升走勢。

　　PVC1205合約日K線走勢

　　去年12月開始，PVC振蕩區間逐步收斂，底部漸趨抬升，節前已屢次試探區間強阻力位7000元整數關口，節后經過4個交易日的橫盤蓄勢，成交量急劇放大，一波周線級別的反彈已經確立。此輪行情是對PVC下跌趨勢的修正，持續時間將在1個月以上，目標位將指向8000元附近。建議者后市重點關注國內資金面變化及下游企業復工備貨情況